在出口增長“熄火”和消費萎靡不振的背景下，國內經濟增長已越來越倚重投資。投資能在多大程度上挽救國內經濟下滑的趨勢？它會將經濟增速帶向何方？盡管這些問題現在看起來仍顯得撲朔迷離，但我們可以從一些關鍵產業的“觀察窗”效應管窺今年經濟增長趨勢。
從邏輯上講，既然經濟增長要在更大程度上依賴于投資的增長，那么那些左右投資增長的關鍵產業自然成了觀察經濟走勢的風向標。但即便如此，判斷這些關鍵行業的走勢依然讓人大傷腦筋。
一則來自媒體的消息稱，2009年新年伊始，中國鋼材價格便從去年11月份的低谷開始反彈，熱軋鋼板價格于1月6日攀升至人民幣4070元/噸——2008年11月中旬該價格曾經一度跌至人民幣2850元/噸。而商務部近日公布的報告顯示，國內鋼價自12月觸底反彈至今已經連續5周上漲，平均漲幅達15%。
鋼價上漲傳遞了什么信號？是經濟全面逆轉的標志嗎？恐怕還不能這么樂觀。一些分析將近期鋼材價格的反彈歸因于中央提出的4萬億投資計劃的刺激。但4萬億的投資計劃能在多大程度提振鋼價？要知道，這4萬億中央只拿出1.18萬億，地方政府還要湊齊剩下的2.82萬億的配套資金。再者，這4萬億的使用范圍是從2008年11月至2010年，平均下來一年不到2萬億，遠遠不及像房地產業和制造業這樣的鋼鐵消耗大戶。
從這個角度看，鋼價的真正反轉，經濟增長的復蘇，在更大程度上依賴于房地產投資和制造業投資的全面擴張。從目前的形勢來看，情況似乎并不盡如人意。以房地產投資為例，國家統計局的數據顯示，2008年下半年以來，房地產投資增速一路下滑。2008年上半年房地產投資13196億元，同比增長33.5%；1－7月為15884億元，同比增長30.9%；1－8月為18430億元，同比增長29.1%。1－9月房地產開發投資同比增長26.5%，1－10月為23918億元，同比增長24.6%。1－11月為26546億元，同比增長22.7%。
我們注意到，一向唱好中國經濟的某國外大投行，日前也對國內鋼鐵業的景氣潑涼水。他們認為，首先，由于企業爭相儲存現金，2009年中國的民間固定資產投資可能進入停滯狀態。如鋼鐵消費大戶房地產開發已經顯著降低了投資開發的力度。其次，2009年鋼鐵出口市場可能持續疲弱。此外，國內需求在激勵措施推動下的恢復速度仍不確定，而這是影響鋼鐵需求的重要因素。實際上，其對鋼鐵行業的不看好，顯示了對中國“保增長”的擔心。
“保增長”是中央政府的宏觀目標，這一國家目標對于企業的現實意義，要通過信貸、行業增長、市場交易、利潤等具體環節來實現。政府推出巨額投資、替老百姓花錢的目的，是實現GDP數字的增長目標，但如果關鍵行業的增長不能“配合”，恐怕最終的增長還會有不確定性。
